沥青期货基本面利好 沥青下半年重心继续上行

2021-07-15 13:44

  沥青期货下半年走势如何发展?澳门威尼斯人平台为大家解答沥青行情。沥青基本面利好,加上成本方面的支持,预计下半年沥青重心将继续上行。

沥青期货最新行情分析

  上半年,沥青期货在高成本和高库存的多空博弈之中,整体走势震荡上行。截至6月30日收盘,沥青主力合约成交3494元/吨,较年初价格上涨32.3%。后期对沥青基本面有一定的改善预期。同时,在供需偏紧的背景之下,原油具有一定的向上流动性。基本面利好,加上成本方面的支持,预计下半年沥青重心将继续上行。

  供需趋紧,原油仍存上行动能

  经济复苏可提振需求,OPEC+分歧阻碍生产。上半年,全球经济显著复苏,全球制造业PMI继续扩大。下半年,鉴于防疫工作的进展推动了经济更大范围的重启,预计全球经济增长仍将保持相对强大的势头。在供应方面,包括俄罗斯和沙特阿拉伯在内的欧佩克+JMMC会议会议建议该组织从8月到12月每月增产40万桶/日,并将减产协议的到期日从明年4月推迟到12月。不过,由于阿联酋的反对,欧佩克+没有就延长减产协议达成共识,在达成增产协议后,欧佩克+产量将保持不变。需求方面,今年前5个月全球石油需求延续了去年4月来的增长趋势。1-5月全球日均石油需求9518万桶,比去年同期增长5.51%。在继续接种疫苗的保护之下,在主要经济体疫情控制较好的背景之下,原油需求可能继续回升。综合性分析认为,在宏观经济向好、原油供需基本面趋紧的背景之下,原油或将保持强大走势

  原料端存潜在缺口,沥青供应压力或缓解

  稀释沥青征收消费税,后期沥青产量增速可能放缓。2021年上半年,炼厂沥青产量同比大幅增长。据统计,1-5月沥青累计产量1336万吨,同比增长26%,其中地炼和中石化所占比重较大。展望下半年,6月12日消费税政策实施之后,预计我国稀释沥青进口总量约为1350-1400万吨。与2020年进口总量1650万吨相比,仍将有250-300万吨的缺口。但部分炼厂将在7月至9月备料,因此三季度国内沥青原料将相对平稳。进入四季度之后,原材料问题的影响或逐渐开始显现,消费税和配额下调因素或逐渐开始发酵,而从2021年第二批国有原油贸易进口允量下发开始,同比下降35%,后期原材料方面的问题或进一步凸显。从主要炼厂供应来看,中石油仍受利润、原材料等因素影响,下半年新增产量有限;从地方炼厂来看,随着国家对原油配额交易监管的收紧,一些没有原油进口配额的炼厂的沥青产量将大幅减少。总体供应方面,预计下半年国内沥青供应增速下降。

  投资规模尚可,沥青需求有待期待

  交通运输业固定资产投资呈现增长趋势,但潜在风险仍然存在。据 Wind统计,1-5月国内交通固定资产投资8664亿元,比上年增长20.62%;中西部地区4042.7亿元,比上年增长22.96%。本年度交通运输业固定资产投资规模整体表现良好,间接表明今年下游公路项目仍处于可利用状态,对下半年整体沥青需求有所利好。尽管下半年的需求预期较为乐观,但仍然需要警惕潜在的资金风险。一是, wind数据显示,2021年5月地方政府发行的专项债券为3519.87亿元,比去年同期减少65%,政府专项债发行规模缩小了明显;另一方面,目前交通运输行业低等级债券的信用利差进一步扩大。另外,安全环保检查趋严也会对下游工程建设产生一定的影响。全面分析,我们认为下半年沥青潜在需求向好,但资金方面仍需警惕潜在风险。

  供需改善助力沥青去库

  供给面收缩叠加需求端季节性释放,下半年沥青库存压力下降逐步缓解。2020年上半年,国内沥青炼厂整体产量较高,炼厂库存虽有一部分向社会库存量转移,但总体库存量仍高。社会库存方面,交易商远期合约较多,加上上半年公路终端需求表现不佳,导致社会库存明显。据 Wind统计,截至7月7日,国内炼厂库存为117.7万吨,比去年同期增长90.76%,其中山东地区炼厂库存压力较为突出;国内社会总库存93.34万吨,比去年同期增加了90.76%。预计下半年,炼厂受原料端影响,沥青产量增长或将放缓,同时根据社会库季节性变动规律,下半年终端需求或逐步释放,有望缓解高库存压力。

  综上所述,就原油而言,下半年的逻辑仍然是经济复苏带来的需求复苏,特别是三季度欧美旅游旺季带来的积极效应可能更为显著。与此同时,欧佩克表现出慎重增产的态度或延续目前供需恶化的状态。在供需基本面不错的背景之下,原油更可能保持强势走势,成本面对沥青价格形成利好支撑。基本面方面,稀释沥青征收消费税将减少原材料供应,在下半年交通运输固定资产投资增速回升和传统需求旺季的支撑之下,需求面将得到显著改善。综合性分析,在成本上升和基本面预期改善的背景之下,沥青价格或将保持强势走势。

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