杭锅转债127052中签率 中签率具体是多少?

2021-12-24 11:32

  杭锅转债中签率出来了吗?具体是多少?杭锅转债怎么样?转债规模偏小,债底保护较强。本期转债规模11.1 亿元,初始转股价28.08 元,最新平价约108.7 元。

杭锅转债中签率

  杭锅股份公告转债发行,规模11.1 亿元,设股东配售及网上申购,T 日定在12 月24 日(周五),我们认为其上市定位可能在135 元附近,中签率大约0.0033%。

  关键申购信息

  1、发行规模11.1 亿元,设股东配售及网上申购,T 日定在12 月24 日(周五);2、原股东按照每股1.5445 元的额度配售转债,代码082534,杭锅配债;3、网上申购无定金,上限100 万元,代码072534,杭锅发债。

  正股分析

  公司是国内余热锅炉龙头企业,近年积极部署光热核+储能等新能源领域,整体业绩呈现成长性。公司目前核心产品仍是定制化余热锅炉,但已开发包括生物质发电锅炉、垃圾焚烧锅炉、光热储能、核电设备等多类清洁能源装备,深入拓展新能源利用空间与海外业务。近三年营收/净利润CAGR 分别为22.45%与45.32%。整体来看,公司在研发方面夯实传统余热锅炉技术,并创新突破光电发热储能等能源利用问题,与浙大等学校产学配合较好,随着余热锅炉接受度提升、双碳政策的刺激,以及光热储能等配套解决方案的需求拉升,我们认为公司整体成长性较为明确。本次募集资金将主要用于德清基地产能搭建,项目满产产能达3.45 万吨/年,较当前产能有一定扩充(+34.4%)。此外公司近期公告对赫普能源151%股权收购,进一步拓展储能等配套领域。当前传统三大锅炉厂因传统锅炉在政策层面的限制,开始逐步向公司优势领域延申,叠加新型中小同类企业的发展,市场竞争加剧,不过我们认为公司此前前瞻性提出基于储能等配套的一揽子解决方案,以及于2020 年开始的全国多地产能布局,将有望为公司在定制化能源利用领域奠定显著优势。

  正股估值稍高,弹性好,趋势强,实控人持股不低。正股当前P/E(TTM)为49.9x,或因储能等技术配套而较同类锅炉企业偏高,整体估值也处于自身高分位数水平。当前市值226 亿元,自由流通股本占比23.14%,实控人持股62.91%,杭州国资间接持股13.59%,公募21Q3 持有4.77%。趋势上,今年以来公司整体表现不弱,隶属双碳+新能源+储能三大主流赛道,12 月体现出较强的抗波动能力,近期出现放量上涨。

  条款及定价

  转债规模偏小,债底保护较强。本期转债规模11.1 亿元,初始转股价28.08 元,最新平价约108.7 元。转债评级AA,期限6 年,票面利率分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%,到期赎回价格110 元,面值对应的YTM 为2.41%,债底约为89.54 元,债底保护性较强,其他条款保持主流形式。

  定价层面,公司基本面较好,核心业务需求受政策推动,自身产研+配套服务进一步夯实细分领域龙头地位。正股估值稍高,弹性优,机构关注度高,主题赛道明确,整体趋势强。转债规模偏小,债底保护较强,虽然目前在手资金较多,但公司目前扩产+横向配套需求较强。我们认为其上市定位可能在135 元附近,假设股东配售70%,网上申购10 万亿元,则中签率大约在0.0033%.

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