历次美联储加息对A股影响利空还是利好?2022历史涨跌行情回顾

2022-09-14 15:48

  券商认为:加息周期中,A股的大级别涨跌并无显著规律

  1、2007年之前的两次加息周期中,A股的大级别行情主要受股权分置变革等影响。

  2、2015年至2018年,A股成熟度提升,中美股市联动性相较之前有所增强。但中美经济周期错位、两国货币走向的差异(2016年、2018年)、以及2016年熔断事件均导致两国股市的表现存在差异。

  3、总结来说,不宜将美联储加息纳入判断A股大级别行情的框架中。美联储加息对A股的影响至多是月度级别或周度级别的。

  分时间段来看,2007年之后中美股市联动性有所增强

  通过复盘最近三轮加息周期,发现前两轮美联储加息对A股的影响比较微弱。产生这一现象的原因有三。

  一是,A股成立初期在建设方面尚不够成熟,A股在2007年之前的大级别行情大多受到建设变革的影响。

  二是,中国在2005年之前采取的还是盯住美元的固定汇率制,之后才改为有管理的浮动汇率。美联储加息导致新兴市场货币贬值,进而加剧新兴市场资金流出压力,这一情景在2005年之前的A股是不存在的。

  三是A股的国际化程度还不高。虽然QFII制早在2002年就已经建立,但QFII制的准入门槛较高,投资灵活性相较目前的互联互通机制是更弱的。在这种情况下,美联储加息期间,海外资金回流的压力也不是很大。

  此后随着A股各方面成熟度的提升,股票市场的波动和国内宏观经济、利率等宏观因素的联系更加密切。此外,随着QFII投资额度的持续提升、2014年沪港通开通、2016年深港通开通,外资进出A股更加便利,A股受到海外资金的影响越来越大。

  美联储加息对A股的影响机制有二

  第一,全球流动性收紧,叠加美元指数走高,全球资金在加息预期发酵、加息刚刚落地时持续流出新兴市场股市。但这一规律在A股市场上不够显著,原因在于上一轮加息周期恰逢A股国际化程度快速提升。互联互通机制的落地、A股积极寻求纳入MSCI、富士罗素指数,这些因素导致外资在加息期间依然对A股保持了净流入。

  第二,相较于加息,海外经济下行、美股剧烈波动的风险更值得关注。这源于每轮加息周期结束后,美国均会出现经济下行,并出现15%-50%不等的大级别下跌,1970年以来未有例外。从历史经验来看,美股剧烈波动曾导致A股熊转牛的拐点滞后1-3个月。

相关推荐

兴业证券:维持中国铝业“审慎增持”评级 目标价4.38港元

CPI上涨利好什么板块?2022通胀上升受益股票有哪些?

年内最贵新股来了 华宝新能超募8倍

拓展阅读
快讯
热门文章
热点专题